Günümüz dünyasında yatırım fırsatları coğrafi olarak sınırlı değildir. Yatırımcıların çoğu, dünya çapında birçok ülkede gelişen ekonomiler ve gelişen büyüme raporları karşısında büyüleniyor ve birkaç ülkeye yatırım yapmak söz konusu olduğunda katılmak istiyor.
Aşırı enflasyon ve döviz kurlarındaki değişimler de yatırımcının yatırımını mahvedebilir. Yatırımcılar küresel olarak yatırım yapmanın hem faydaları hem de riskleriyle yüzleşmeye hazırlarsa, kendilerini dış pazara tanıtabilecekleri birçok yol vardır. Bunlar GDR'ler ve FCCB'lerdir.
GDR vs FCCB
GDR ve FCCB arasındaki fark, GDR'nin Yurt Dışı Mevduat Bankası tarafından yurt dışında oluşturulan ve yabancı yatırımcılara ihraç edilen Saklama Makbuzları şeklindeki öz sermaye araçları olmasıdır. Oysa FCCB'ler, ihraççının kendi ülkesinden farklı para birimleri ihraç ederek şirketlerin yabancı ülkelerde fon toplamasına yardımcı olan dönüştürülebilir borçlanma araçlarıdır.
GDR ve FCCB Arasındaki Karşılaştırma Tablosu (Tablo Şeklinde)
| Karşılaştırma Parametresi | DDR | FCCB |
|---|---|---|
| Anlam | Global Depo Sertifikaları, yerel ülke dışında bir mevduat bankası tarafından emanet makbuzu veya sertifikası şeklinde verilen bir araçtır. | Yabancı Para Birimi Dönüştürülebilir Tahviller, bir Hintli şirket tarafından yabancı para biriminde sağlanan ve hisse senetlerine veya mevduat makbuzuna dönüştürülebilen bir tahvildir. |
| Borç/öz sermaye | GDR'ler, hissedarların fonlarını temsil eden bir öz sermayedir. | Altında, FCCB'nin yatırımcıları, tahvilleri özkaynak veya mevduat makbuzlarına dönüştürmek söz konusu olduğunda, yarı bir borçlanma aracı olduğu için bir alternatife sahiptir. Yatırımcılar tahvilleri değiştirmek yerine olduğu gibi tutmayı seçerlerse, şirket tahvil sahiplerine yapılacak ödemeleri garanti edebilir. |
| tedavi modu | GDR, Doğrudan Yabancı Yatırım olarak kabul edilmektedir. | FCCB, Dış Ticari Borçlanma olarak kabul edilir. |
| Temettüler/faiz vergisi | GDR sahiplerine mevduat bankaları tarafından temettü ödenir. GDR sahipleri bu tür temettüler üzerinden herhangi bir vergi ödemekle yükümlü değildir. | FCCB sahiplerine Hintli şirketler tarafından faiz ödenir. FCCB sahipleri, firmalar tarafından verilen bu faizlere vergi ödemekle yükümlüdür. |
| seyreltme | GDR altında anında seyreltme gerçekleşir. | Yalnızca FCCB'ler borçlarını öz sermayeye dönüştürdüklerinde gerçekleşeceğinden özkaynak seyreltme riskinden tasarruf sağlar. |
GDR nedir?
Küresel Mevduat Makbuzu (GDR), bir Yurtdışı Mevduat Bankası yardımıyla yurt dışında yerleşik bir şirket tarafından yurt dışında ihraç edilen kıymetli evraka (bir veya daha fazla ek hisse ve dönüştürülebilir tahvilden oluşan) yurtdışında yerleşiklere/yatırımcılara verilen genel isimdir. ana ülkede fon toplamak için yerel bölge. Her iki şirket de hisseleri ancak kanunla anlaştıktan sonra ihraç eder. Ayrıca, bir şirket yabancı bir ülkede hisse senedi ihraç ederek döviz fonu toplayabilir.
GDR'nin özellikleri:
- Küresel Mevduat Makbuzları çok sayıda ülke için borsada işlem gören araçlar olduğundan, aynı anda çeşitli borsalarda işlem görebilirler.
- GDR sertifikaları, yatırımcılara bağlı olarak yalnızca ondalık sayıdan büyük bir tam sayıya kadar değişen birden çok paydan oluşabilir. Genel olarak bir GDR, en fazla on hisse içerebilir.
- GDR'nin fiyatı, menkul kıymetlerin maliyeti üzerine kuruludur, müzakere maliyetlerine göre biraz daha yüksektir ve böylece müzakereci/aracı/komisyoncu kar elde edebilir ve borsada arz ve talep edebilir.
Avantajlar:
- Yatırımcılar, yabancı şirketlerden GDR şeklinde hisse satın aldıklarında herhangi bir vergi ödemeleri gerekmemektedir. Bu nedenle, GDR bir yatırımcının vergilerinden tasarruf sağlar.
- GDR'ler, yaygın şirketlere nispeten kolay bir yöntemle denizaşırı yatırımlara giriş imkanı sağlamakta ve aynı zamanda birçok ülkede GDR'ler düzenleyerek şirketlerin algılanabilirliklerini artırmalarına yardımcı olmaktadır.
- Küresel Mevduat Makbuzları, diğer bazı menkul kıymetler gibi ağır belgelere ihtiyaç duymadan bir kişiden diğerine kolayca aktarılabildiğinden, yerleşik olmayan yatırımcılar ticareti oldukça basit bulmaktadır.
Dezavantajları:
- Küresel Mevduat makbuzları dünya çapında yatırılır ve bu yatırımcılar birkaç ticari yöneticinin yönergelerini takip etmekle yükümlüdür. Ciddi sonuçlara yol açabilecek küçük bir hata için bu yönergeleri takip etmek gerekir.
- Küresel Mevduat Makbuzları, döviz kurundaki değişiklik riskine maruz kalmaktadır. Yurtdışı paranın değerindeki enflasyon, bu hisselerin sahibine zarar verebilir.
- Küçük yatırımcılar, her Saklama Makbuzu'nda birden fazla sayıda hisse ihraç ederek daha düşük işlem maliyetlerinden yararlanamayacaklarından, bu durumda, büyük miktarlarda yatırım yapıp ihraç edebildikleri için Yüksek Net Değerli Birey (HNI) yatırımcıları için faydalıdır. GDR'de birden fazla hisse.
FCCB nedir?
FCCB (döviz para birimine dönüştürülebilir tahviller), şirketlerin kendileriyle aynı olmayan para birimlerinde tahvil sahiplerine sağladığı bir tahvildir. Bu tahviller, yatırımcılar tarafından ihraç edildiğinde veya vadesinde hemen hisse senedine dönüştürülebilir. FCCB'lerin süresi 5 yıldır.
FCCB'nin ana özellikleri:
- FCCB, belirli bir süreye kadar anapara ödemeleri yapar ve bundan sonra, herhangi bir farklı tahvil türü gibi, bu tahviller de öz sermayeye dönüştürülür.
- FCCB'lerin bir diğer çok önemli özelliği, sahibine FCCB'leri belirli bir süre sonra bir depo makbuzu veya öz sermayeye dönüştürme hakkı veren dönüştürülebilir tahvillerdir.
- FCCB'ler, borsada değiştirilebilen özel tahvil türleridir.
Avantajlar:
- FCCB'nin ana rehberi/yeni piyasalara borsada tahvil alıp satma talimatını verir ve bu da şirketlerin kendi ülke dışında büyük miktarda para kazanmasına neden olur.
- Tahvillerin hisse senedine ve mevduat makbuzlarına dönüştürülmesi, tahvil sahipleri için faydalı olmazsa, bu tahviller için garantili ödemelerden yararlanırlar.
- FCCB'lerin öz sermayeye dönüştürülmesi, şirketin bu tahvilleri yatırımcılara ihraç ettiği sırada zaten belirlenmiş bir fiyatta gerçekleştiğinden ve bunlar genellikle primli olduğundan, şirketin seyreltilmesinin daha düşük olduğu düşünülmektedir.
Dezavantajları:
- Şirket piyasada çok iyi durumda değilse ve hisse senedi fiyatları değer kaybederse, tahvil sahipleri tahvili öz sermayeye çeviremezler. Böyle sıkıntılı bir durumda şirket, tahvil sahiplerine faiz ve anapara ödemeleri yapma yükü ile karşı karşıya kalabilir. Bu nedenle FCCB'ler yalnızca boğa piyasası için uygundur, ayı piyasası için uygun değildir.
- FCCB'ler yarı borçlanma araçları olduklarından, bazen tahviller borç olarak kalır ve öz sermayeye veya emanet makbuzuna dönüştürülmez. Bu, şirketin bilançosunun yükümlülükler tarafında görünür ve dönüşüme kadar borç olarak gösterilir.
- Rupinin yabancı para birimine karşı değerindeki bir düşüş, faiz ve anapara geri ödemelerini maliyetli hale getirebilir ve bu da şirketler için büyük bir masraf haline gelebilir.
GDR ve FCCB Arasındaki Temel Farklar
Çözüm
Dünya ekonomimiz, yabancı hisse senetlerine yatırım yapmak konusunda birçok fırsat sunuyor. Dış piyasaya yatırım yapmak, yatırımcıların yatırımlara bakışlarını genişletmelerini sağlayacaktır. İş küresel olarak gerçekleşir ve bir yatırımcının kendi ülkesindeki birçok yatırım fırsatından bağımsız olarak, kendi ekonomileri dışında gelişmekte olan ekonomilere girme ve yatırım yapma şansı bu yatırımcıları cezbeder.
Kendi ülkeleri dışındaki hisse senedi piyasalarındaki yatırımcılara erişmek için GDR ve FCCB gibi yöntemler yabancı yatırımları artırma kaynağı olarak kullanılabilir. Bu makale, menkul kıymet ihraç etmenin iki yöntemi arasındaki farklardan oluşur ve her biri hakkında ayrıntılı olarak konuşur. Yabancı para biriminde daha fazla para bulunması nedeniyle ülkenin ekonomik ilerlemesini artırma konusunda FCCB'lerin ne kadar yararlı olduğuna dair bir fikir veriyor. Bununla birlikte, bu tekniğin, hisse senedi fiyatlarında ani değer kaybı ve benzeri durumlarda dezavantajları da vardır.
Ayrıca, GDR'lerin denizaşırı borsalardan fonları artırmak için nasıl son derece gerekli, pahalı ve evrensel olarak bilinen yaklaşımlardan biri olduğu konusunda net bir fikir veriyor. Ayrıca bize sadece yerli firmalara denizaşırı pazarlara erişim sağlayarak nasıl fayda sağladığına dair bir fikir vermekle kalmıyor, aynı zamanda yerleşik olmayan yatırımcılara yerel firmalara yatırım yapma şansı veriyor.
