Hisse Senetleri ve Tahviller arasında bazı temel farklar vardır. Bu farklılıklar, hem varlık sınıfının çalışma şeklini hem de getiri nasıl elde edildiğini tanımlar. Vadeye Kadar Getiri ve Cari getiriler, tahvillerden getiri elde etmenin iki farklı şeklidir. Satın alınan tahvilin türüne bağlı olarak, getiriler değişir.
YTM ve Mevcut Getiri
YTM ve Cari Getiri arasındaki temel fark, YTM'nin tahvil olgunlaştıktan sonra elde edilen sonuç olmasıdır. Tahvilin olgunlaşma döneminden sonra bir kişinin alacağı getiri oranıdır. Mevcut getiri ise, mevcut anda elde edilen getiri oranıdır.
Vadeye Kadar Getiri veya YTM, bir kişinin tahvilin olgunlaşma süresinden sonra alacağı getiri oranıdır. Her tahvil belirli bir vade içerisinde satın alınır ve tahvilin türüne göre birkaç ay ile birkaç yıl arasında değişebilir. Bu nedenle, olgunlaşma döneminden sonra üretilen toplam getiri, Vadeye Kadar Getiridir.
Cari getiri, tahvilin satıldığı anda elde edilen getiri oranıdır. Cari getiri değeri, tahvilin piyasadaki cari fiyatını ve tahvilin yıllık getiri oranını değerlendirmek için bir araç olarak kullanılır.
YTM ile Mevcut Getiri Karşılaştırma Tablosu
| Karşılaştırma Parametreleri | YTM | Mevcut Verim |
| Tanım | Vadeye Kadar Getiri, tahvilin vadesinden sonra elde edilen getiri oranıdır. | Cari getiri, tahvilin satıldığı anda elde edilen getiridir. |
| Amaç | Tahvilin toplam yatırım getirisini belirler. | Tahvilin cari piyasa fiyatı ile yıllık getirisi arasındaki ilişkiyi değerlendirmek için bir ölçüm olarak kullanılır. |
| Hesaplama | YTM'yi hesaplamak için kullanılan cari getiri, işletme karı vb. gibi birçok parametre vardır. | Cari getiri, tahvilin yıllık faiz ödemesinin tahvilin cari piyasa fiyatına bölünmesiyle hesaplanır. |
| Tahvil Alımı | Gerçek değerinden indirimli olarak bir tahvil satın alınırsa, YTM artar | Bir tahvil indirimli olarak satın alınırsa, Cari Değer düşer |
| Yeniden yatırım | Yeniden yatırım riskleri, önceki vade döneminin YTM'sine bağlıdır | Yeniden yatırım riskleri Cari Getiri'de muhasebeleştirilmez |
YTM nedir?
Vadeye Kadar Getiri (YTM), bir tahvilin vadesinden sonra elde edilen getiri oranıdır. Tahvilin vadesinden sonra üretilen tahvilin toplam yatırım getirisini belirler. YTM, Kitap getirisi, itfa getirisi hepsi aynı anlama gelir. Bir yatırımcı tarafından tahvilin vadesinden sonra kazanılan bir iç getiri oranı olan tahvil ile ilişkili teorik bir değerdir.
Getiri ölçümleri, tahvilin vadeye kadar elde tutulacağı, tüm yatırım ödemelerinin zamanında yapıldığı ve alınan getirilerin bir sonraki dönemde tahvile yeniden yatırılacağı gibi varsayımlar dikkate alınarak yapılmaktadır. Tahvilin gerçek değeri belirlenirken birçok parametre dikkate alınır. Ancak YTM'yi hesaplamak için kullanılabilecek genel formül şu şekildedir:
YTM = {Yıllık Faiz Ödemesi) + [(Ön Değer – Tahvilin Cari Değeri)/Kalan vade süresi]} / [(Tahvilin Değeri + Cari fiyat) / 2]
Bu, tahvilin değerinin adil bir tahminini verir. Değer teorik olmasına rağmen, tahviller genellikle değer olarak yavaş bir eğime sahip olduğundan, değer güvenilirdir ve pratik değere çok yakındır.
Mevcut Getiri nedir?
Bir tahvilin Cari Getirisi, tahvilin satıldığı anda tahvil tarafından iade edilen değerdir. Piyasanın tahvili satın almak için ödemeye hazır olduğu tahvilin fiyatıdır. Cari getiri, tahvilin cari piyasa fiyatı ile tahvilin yıllık getirisi arasındaki ilişkiyi değerlendirmek için bir ölçüm olarak kullanılır.
Tahvil fiyatları faiz oranlarının tersi yönde hareket eder ve dolayısıyla faiz oranları yükseldiğinde fiyatlar düşer. Böylece piyasada bir tahvilin sağladığı faiz daha fazla olduğunda tahvilin cari fiyatı düşecektir. Bu nedenle, tahvili satmak için cari fiyat, daha iyi bir cari getiri elde etmek için faiz oranıyla dengelenecek şekilde yapılmalıdır. Bir tahvilin mevcut verimini hesaplamak için basit bir formül kullanılır.
Tahvilin cari getirisi, tahvilin yıllık faiz ödemesinin tahvilin cari piyasa fiyatına bölünmesiyle elde edilir. Bir tahvilin satın alma fiyatı cari getiriyi etkiler. Bir tahvil, gerçek piyasa değerine iskonto edilmiş bir oranda satın alınırsa, cari getiri azalacaktır.
YTM ve Mevcut Getiri Arasındaki Temel Farklar
- YTM, bir tahvilin vadesinden sonra elde edilen getiri oranıdır. Cari getiri, tahvil satıldığında elde edilen cari getiridir.
- YTM, tahvilin toplam yatırım getirisini belirler. Cari getiri, cari piyasa oranı ile yıllık getiri arasındaki ilişkiyi değerlendirmek için bir ölçüm olarak kullanılır.
- Bir bağın YTM'sini hesaplamak için kullanılan birçok parametre vardır ve akım bu parametrelerden biridir. Cari Getiri, yıllık faizin tahvilin cari fiyatına bölünmesiyle hesaplanır.
- Bir tahvil gerçek değerinden indirimli olarak satın alınırsa YTM artar. Tahvil prim değerinde satın alınırsa Cari Getiri artar.
- Yeniden yatırım riskleri, önceki görev süresinin YTM'sine bağlıdır. Yeniden yatırım, Cari Getiri içinde muhasebeleştirilmez.
Çözüm
Tahviller ve hisse senetleri, çalışma şekillerinde temel farklılıklara sahiptir. Her ikisi de varlık sınıfıdır ancak fon yaratma yöntemi farklıdır.
Tahviller genellikle devlet kurumları ve devlete ait yan kuruluşlar tarafından verilir. Her tahvilin birkaç aydan birkaç yıla kadar değişebilen bir vade süresi vardır.
Vade süresi, tahvilin Vade Getirisi (YTM) olarak bilinen teorik defter getirisini oluşturmak için alacağı süredir.
Öte yandan, Cari Getiri, tahvilin şu anda satılmasından elde edilecek getiridir.
